长江有色金属网

　　ccmn沪镍走势：今日午盘后沪期镍区间震荡下跌 ，沪期镍主力月2607合约开盘报129340元/吨
，盘中最高报130390元/吨，最低价报127220元/吨 ，收盘报130140元/吨，下跌1040元/吨
，跌幅0.79%，沪镍主力月2607主力合约成交量193980手。

　　据长江有色属网统计：6月25日ccmn长江综合1#镍价报129150元/吨-130750元/吨 ，均价报129950元/吨
，较前一日价格下跌2500元，长江现货1#镍报129200元/吨-130800元/吨 ，均价报130000元/吨
，较前一日价格下跌2500元，广东现货镍报131000元/吨-131400元/吨 ，均价报131200元/吨
，较前一日价格下跌2100元 。

　　宏观面影响因素

　　海外市场通胀预期抬升，加息预期推高美元指数 ，美元计价工业金属估值承压；美股风险资产走弱
，资金撤离大宗商品板块
。国内月末资金回笼，制造业消费刺激政策暂未落地 ，市场采购情绪低迷，内外利空共振。叠加印尼传出年度采矿配额上调至 3.6 亿吨
，远超年初 2.6 亿吨初始额度，供给扩容预期直接击穿沪镍底部支撑 ，伦镍跌破 17000 关口
，尾盘加速下行 。

　　全品类镍原料供需与产业链格局

　　红土镍矿：菲律宾低品位矿发运增量明显，弥补印尼矿配额上调带来的流通增量；硫化镍矿产出增量有限 ，供给刚性较强。镍铁、高冰镍小幅紧缺
，高冰镍产纯镍具备成本优势，镍铁转产通道打开 ，上游挺价惜售
，下游仅零散成交；MHP 湿法冶炼受硫磺成本压制，开工负荷下调；再生镍产能扩张但废料流通不足 ，替代作用有限
。下游不锈钢 、三元电池同步淡季
，刚需采购为主，全链累库延续。

　　日内交投持仓表现

　　今日内外盘放量大跌 ，多空博弈加剧，市场总持仓同步走高
，空头集中增仓主导行情；现货端贸易商主动让利出货，下游观望情绪浓厚 ，现货交投活跃度走低 。

　　宏观前瞻及镍价走势预判

　　国际：晚间美国通胀数据
、银行业压力测试落地
，次日多名官员发表讲话，加息节奏成为焦点
。

　　国内：跟踪月度货币操作、稳内需产业表态。

　　核心变量：美元波动 、印尼矿配政策落地进展、硫磺海运报价
、不锈钢排产、全球库存变化 。短期供给扩容预期与宏观压制难以消散 ，镍价维持低位偏弱震荡；冶炼成本存在底部支撑
，大幅下探空间有限，反弹抛压持续存在
。