文章来源：财联社

　　今年以来，国际金价急剧回调令投资者感到非常不安 ，但围绕黄金价格的长期走势也不乏乐观的声音。一位资深贵金属专家认为
，这种贵金属仍然稳稳地“盘踞”在历史性的牛市之中，当前的回调只是周期中的阶段性调整 。

　　资深贵金属分析师 、《黄金顾问》（The Gold Advisor）创始人兼出版人Jeff Clark在接受最新采访时表示 ，当前金价的走势几乎正“一刻不停地复制 ”黄金历史上最辉煌的涨势之一
。而他的分析是有历史数据作支撑的。

　　这位知名黄金投资通讯主编进一步指出
，黄金当前跌势与20世纪70年代“传奇牛市
”（1976年至1980年）期间的调整非常相似，而那次牛市最终以黄金历史上最强劲的涨幅之一告终 。

　　Clark表示 ，通过对比两段行情绘制的图表，“这两个牛市之间的相关系数高达95%”
，走势几乎可以做到“逐点对应 ”
。这种对比表明，目前的调整可能是更大幅度上涨过程中正常且健康的一部分。

　　“在上世纪70年代的牛市中 ，黄金价格暴跌
，
”他说道：“暴跌之后，价格立即反弹 。你猜现在发生了什么？黄金价格正在暴跌
。我们正在复刻当时的走势 ，几乎是逐点对应的。”

　　Clark指出
，如果这种相关性继续保持下去，那么黄金价格必须从当前水平上涨两倍（即翻三倍） ，才能达到当年那轮牛市的全部涨幅 。

　　回调幅度不大

　　黄金自1月创下每盎司5600美元的盘中高点后持续走弱
，目前已较高位回落超过21%。就在近期，金价跌破200日移动均线这一关键长期支撑位后 ，抛售进一步加速
。不到一周时间内
，金价累计下跌约8%。年内整体已下跌超5% 。

　　但根据Clark的说法，虽然黄金价格较1月份的峰值下跌了21%以上 ，但跌幅仍小于2008年金融危机期间30%的调整和2020年疫情冲击期间28%的跌幅
。

　　因此他综合判断称，目前的疲软并不意味着长期上升趋势的结束。他解释说
，历史仍然站在多头一边 。

　　“如果牛市现在就结束，那将是现代史上最短的牛市 ， ”他补充说：“所有其他牛市
，所有其他黄金牛市的持续时间都比我们现在经历的要长
。（如果就这样结束了），这将是史上最短的牛市。”

　　Clark表示 ，根据历史平均水平
，当前的周期至少还会持续两年 。因此，他认为目前的回调是买入良机 ，并表示他一直在积极增仓
。

　　“我个人目前正在积极买入。事实上
，我最近刚刚进行了一笔大额投资，
”他说 。

　　利率争议

　　近几个月来 ，由于美伊之间持续不断的冲突严重扰乱了全球能源市场
，导致油价大幅上涨，黄金价格持续低迷
。能源价格上涨加剧了通胀担忧 ，市场目前预期美联储将提高利率而非降息。

　　尽管黄金市场风险持续存在，但Clark表示
，投资者过于关注通胀风险，而忽视了利率上升可能对本已脆弱的经济造成的损害 。他表示 ，如果通胀显著加速
，美联储最终的应对措施将是支持经济增长，而不是继续收紧货币政策。

　　“如果通胀真的像许多主流分析师预测的那样严重 ，美联储应对经济衰退的首要工具是什么？那就是控制利率
，”他说道：“在我看来，如果经济真的像许多主流分析师预测的那样糟糕 ，美联储更有可能降息而不是加息
。 ”

　　Clark还质疑
，鉴于联邦政府不断增长的利息支出，美联储能在多大程度上收紧货币政策。

　　他问道：“美联储真的能承受如此大幅度的加息吗？在目前的利率水平下 ，加息只会让美联储自身的财务状况更加艰难 。
”

　　长期支撑未变

　　尽管市场高度关注通胀和利率预期
，但Clark表示，他认为这些问题只是短期不利因素
。他仍然关注支撑黄金的长期结构性驱动因素 ，包括不断上升的债务负担
、持续的财政赤字、潜在的货币宽松政策以及不可预见的地缘政治或金融冲击。

　　在这些驱动因素中，主权债务仍然是他最担忧的问题之一 。

　　Clark说道：“由于金融体系的现状
，以及当今世界所有货币都成为法定货币（这在历史上尚属首次），我不得不继续持有黄金多头头寸
。”

　　他还表示 ，全球政府债务水平不断攀升
，迫使投资者别无选择，只能继续持有硬资产。尽管黄金下一轮上涨的时机仍不明朗 ，但他表示
，黄金的基本面依然稳固 。